近來，國(guó)際上有關(guān)“貨幣戰(zhàn)”的言論甚囂塵上，眾說紛紜。但事實(shí)證明，導(dǎo)致當(dāng)前“貨幣戰(zhàn)”隱憂上升的一個(gè)重要根源，卻是美元持續(xù)貶值及巨額定量寬松政策導(dǎo)致的貶值預(yù)期。

9月初，美聯(lián)儲(chǔ)放出風(fēng)聲，可能啟動(dòng)另一輪可能達(dá)萬億級(jí)的定量寬松計(jì)劃。所謂定量寬松政策，就是美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用美元購(gòu)買各類債券和不良資產(chǎn)，其實(shí)質(zhì)就是開動(dòng)印鈔機(jī)的替代說法。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)需要印鈔票來購(gòu)買這些國(guó)債，而鈔票多了自然貶值。因此，這則消息有如重磅炸彈，美元做空壓力增加，非美貨幣兌美元升值壓力不斷加大。

市場(chǎng)反應(yīng)立竿見影。美元指數(shù)自9月中旬開始進(jìn)入下行軌道，至今仍未扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。新加坡元、泰銖、馬來西亞林吉特、印尼盾對(duì)美元匯率紛紛創(chuàng)出數(shù)年來新高；巴西雷亞爾、韓元等其他貨幣對(duì)美元也開始較明顯升值；10月8日紐約外匯市場(chǎng)上美元對(duì)日元匯率創(chuàng)出15年來新低。在此背景下，日本、巴西等一批不愿坐以待斃的國(guó)家紛紛采取自我保護(hù)措施，選擇單方面干預(yù)匯市。

當(dāng)前一些國(guó)家干預(yù)匯市，實(shí)屬美元主導(dǎo)貨幣體制下應(yīng)對(duì)美元貶值的條件反射，特別是對(duì)匯率敏感度較高的出口國(guó)家而言更是如此，正如《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》評(píng)論說，新興國(guó)家和不發(fā)達(dá)國(guó)家處于全球產(chǎn)業(yè)鏈中低端，對(duì)它們來說，干預(yù)匯率僅僅是為了確保自身利益，而非影響他國(guó)或者全球金融經(jīng)濟(jì)。

認(rèn)清匯率波動(dòng)的主動(dòng)與被動(dòng)方非常重要，有利于在規(guī)避“匯率戰(zhàn)”的國(guó)際協(xié)調(diào)中建立相互信任的基礎(chǔ)。

應(yīng)該看到，美國(guó)出于國(guó)內(nèi)政局和經(jīng)濟(jì)利益考慮，無視其國(guó)際儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)和美元作為國(guó)際匯率體系錨定器的地位，樂見甚至蓄意推動(dòng)“弱勢(shì)”美元的出現(xiàn)。實(shí)際上，在后金融危機(jī)時(shí)代，美元通過在國(guó)際貨幣體系中的壟斷地位實(shí)現(xiàn)貶值的意圖越來越明顯。從2001年算起，美元至今已實(shí)際貶值31%。

還應(yīng)該看到，美元貶值雖然有可能帶來美國(guó)出口增加、轉(zhuǎn)嫁赤字、平衡收支等單方面收益，但由于外部總需求減少，美元貶值對(duì)美國(guó)擴(kuò)大出口、縮小貿(mào)易逆差的促進(jìn)作用將十分有限，還可能造成后期的大幅通脹。

更何況，美元持續(xù)貶值可能給國(guó)際社會(huì)帶來的損失令人擔(dān)憂：別國(guó)美元資產(chǎn)縮水、保護(hù)主義盛行、全球性通脹、多國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力削弱、各國(guó)旨在應(yīng)對(duì)危機(jī)的財(cái)政和貨幣政策調(diào)控空間被壓縮等等。總之，在世界經(jīng)濟(jì)衰退的環(huán)境下，美元持續(xù)貶值將沖擊世界經(jīng)濟(jì)，不利于世界持續(xù)、健康、穩(wěn)定的復(fù)蘇。

美元巨額定量寬松政策給世界經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨所說，目前美國(guó)推行的向其金融產(chǎn)業(yè)不斷輸入廉價(jià)貸款的貨幣政策“對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)毫無益處，但卻會(huì)使世界其他地方陷入混亂”，“如果美國(guó)政府及其盟友仍拒絕承認(rèn)這一簡(jiǎn)單的道理，貨幣戰(zhàn)就會(huì)繼續(xù)升級(jí)。”